5月20日，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）均同步下降10個基點，分別降至3%和3.5%。同日，主要銀行優化存款掛牌利率，活期存款利率下降0.05個百分點，定期存款利率下降0.15—0.25個百分點。

專家認為，LPR年內首次下降、存款利率新一輪下調，將進一步降低企業、居民融資成本，增強金融服務的能力和可持續性，提振市場信心，支持實體經濟穩定增長。

激發企業和居民融資需求

此次LPR調降在市場預期內。中國人民銀行行長潘功勝此前表示，下調政策利率0.1個百分點，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調降至1.4%，預計帶動LPR同步下行約0.1個百分點。

“下調政策利率并引導LPR下行，將帶動企業和居民貸款利率更大幅度下調，降低實體經濟融資成本。這是現階段擴投資、促消費的一個重要發力點，也有助于緩解當前計入物價因素后企業和居民實際貸款利率偏高的現象，激發企業和居民內生融資需求。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，適當下調LPR，引導貸款利率繼續下行，可進一步激發有效融資需求，穩定信用水平，呵護經濟修復。

招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼同樣認為，LPR迎來7個月來第一次下降，傳遞出降低企業融資成本、降低居民負擔的積極信號。“隨著存款利率持續下降，疊加央行降低政策利率、結構性貨幣政策工具利率以及全面降準，金融機構的負債端成本有所下降，這為金融機構降低資產端價格打開了空間。”董希淼說，LPR是貸款定價的主要參考，LPR下降將帶動貸款實際利率下行，推動社會綜合融資成本下降，激發企業和居民的有效融資需求，提振消費與投資，擴大內需。

對個人而言，LPR報價影響較大的方面是房貸。根據測算，以房貸本金100萬元、期限30年為例，如果選擇每月等額本息的還款方式，此次5年期以上LPR下調10個基點，每月還款額可減少50多元，利息總額減少近2萬元。

穩定銀行凈息差

5月20日，LPR和大型商業銀行存款掛牌利率同步下降，體現出存款利率市場化調整機制作用有效發揮，商業銀行市場化定價的能力進一步增強。業內人士表示，此次存款利率下降主要是銀行基于市場利率走勢、存款供求關系等因素的綜合考慮，是進一步提高金融服務實體經濟能力和可持續性的重要舉措。

溫彬認為，適度下調存款利率，有利于銀行保持相對合理的凈息差水平，也有利于增強銀行服務實體經濟的可持續性和防范化解金融風險的能力。

中國人民銀行曾在《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》中撰文指出，我國商業銀行的凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅，并通過資本的杠桿作用再次作用于實體經濟。國內銀行的外源性資本補充渠道相對較少，因此，內源性資本補充能力十分重要，而內源性資本補充的重要方式之一就是銀行的利潤增長。允許銀行通過合理方式維持自身穩健經營，可提升其持續支持實體經濟發展的能力。

“存款利率下行，有利于保持商業銀行凈息差的穩定，提升金融支持實體經濟的可持續性。”清華大學國家金融研究院院長田軒說，LPR和存款利率同步下行，將帶動企業和居民融資成本進一步下降，持續激發實體經濟融資需求，促消費、擴投資，為經濟持續回升向好添動力、增活力。

綜合統籌資產配置

面對存款利率下行，投資者應如何優化資產配置？

“首先，投資者應調整投資心態，適度降低投資收益預期。其次，投資者應平衡好風險與收益的關系，綜合統籌資產配置。”董希淼說。

從資產配置策略的角度看，多位業內人士認為，投資者可結合自身需求，開展多元化資產配置。“比如，在存款、國債、理財、基金、貴金屬等領域分散配置。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬說，投資規模較小的投資者可借助金融機構的專業力量實現資產多元化配置。

存款利率適度下降，是加大逆周期調節，支持實體經濟的重要舉措，也有利于促進居民優化資產配置，支持資產價格上漲，利好股市、樓市。2024年，滬深300股息率達3.4%，A股上市公司中，股息率高于3%的超過650家。另據媒體統計，北上廣深4個一線城市租金房價比分別為1.49%、1.68%、1.63%、1.49%，均高于大行3年期和5年期定期存款利率。這表明與銀行存款相比，居民投資股市、房產的回報率將更具優勢。（經濟日報記者 姚 進 郭子源）