筑牢上市公司募資“防火墻”
2025-05-21 06:30:19 來源： 中國經濟網-《經濟日報》
融資功能是資本市場的基本功能之一，上市公司募集資金管理好比是資本市場的“生命線”。近日，證監會修訂《上市公司募集資金監管規則》，將于6月15日起正式施行。監管規則對上市公司募集資金存放使用、現金管理、臨時補流、置換自籌資金、管理監督以及超募資金使用等方面進行監管優化，引導和推動上市公司規范管理和使用募集資金。我國資本市場基礎制度建設又邁出了重要一步。
長期以來，部分上市公司在募集資金使用上存在“跑冒滴漏”現象：有的擅自變更資金用途，有的通過關聯交易“暗度陳倉”，更有甚者違規占用募集資金，造成資金投向房地產、理財等非實體經濟領域，導致募投項目進展滯后甚至停滯。這些亂象不僅扭曲了資本市場資源配置功能，還顯著增加了企業財務風險，積累了法律合規隱患，更是損害了投資者合法權益，破壞了市場秩序，亟需通過制度創新加以規范。
此次監管規則突出3個監管重點：一是強化“專款專用”原則，明確超募資金只能用于項目建設或回購注銷，科創板企業資金必須投向科技創新領域，以有效遏制資金“脫實向虛”；二是建立動態調整機制，要求企業對募投項目延期必須重新論證，確保資金使用與市場環境相匹配；三是強化中介機構督導責任，形成多方協同的監管合力。
值得關注的是，監管規則特別強調對控股股東、實際控制人的行為約束，嚴禁關聯方占用募集資金。這一制度設計直指市場痛點，通過強化信息披露和專戶管理，將有效防范“大股東掏空上市公司”等違規違法行為的發生。
從市場影響看，監管規則將產生三重效應：首先是引導資金流向科技創新、先進制造等關鍵領域，為新質生產力發展提供源頭活水；其次是通過提高資金使用透明度，增強投資者信心，增強中小股東對資金安全的信任感，透明化資金流向吸引長期資金入市，進一步優化市場投資結構；再次是倒逼上市公司完善治理結構，提高上市公司質量。
當前，我國經濟正處于企穩向上關鍵期。上市公司募集資金監管制度改革，既是防范金融風險的必然要求，更是服務實體經濟的重要舉措。期待監管規則修訂落地后，切實發揮“明渠導流”作用，讓資本市場活水精準澆灌實體經濟沃土，為經濟高質量發展注入強勁動能。（本文來源：經濟日報 作者：祝惠春）
責任編輯：陶龍鑫
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